腾讯拟2亿美元入股华纳音乐，你爱听的那首歌又要涨价了

阔别9年，华纳音乐重回资本市场怀抱。

6月3日，华纳音乐集团成功挂牌纳斯达克，股票代码为“WMG” ，发行价为25美元，募集资金超过19亿美元，开盘报27美元，涨约8%，盘中最大涨幅超过23%，最终收涨20.48%，市值超过127亿美元。

至此，上半年最大的美股IPO项目尘埃落定。

值得一提的是，在华纳音乐IPO前夕，腾讯准备重金入股的消息引发业内关注。据外媒报道，腾讯拟向华纳音乐集团投资2亿美元，交易正在谈判当中，而就在三个月前，腾讯刚刚花了34亿美元购入另一唱片巨头环球音乐10%的股份。

几经曲折的华纳音乐发展史

拥有百年历史的华纳音乐曾经风光无限。

1930年，华纳兄弟购入Brunswick唱片公司宣告着正式进军唱片业。1967至1972年间，华纳兄弟又先后收购了大西洋唱片、Elektra Noneusch唱片，最终合并成立了华纳唱片集团公司。

华纳音乐的成长史就是一出靠资本并购不断扩张的大戏，横跨法国、芬兰、德国等多个国家。

上世纪90年代，华纳收购了飞碟唱片进军华语乐坛。2000年，中国内地市场也被攻破。巅峰时期，华纳音乐旗下汇聚了朴树、老狼、孙楠、那英等多位一线歌手。音乐人宋柯后来将华纳的到来称作是“抛来了橄榄枝”，既拯救了国内当时每况愈下的独立唱片公司境况，也打开了中国唱片业的新局面。宋柯还记得朴树《生如夏花》那部唱片取得的成功，总销量超过了100万张，且大部分收入都是属于唱片公司的。

这一年华纳音乐集团的高层们实在想象不到，有一天“唱片已死”的论调会出现。然而没过多久，这种论调就成为了现实。同样是2000年前后，互联网作为新兴业态出现，盗版四起，最严重的时候市场上的盗版率高达90%，大大影响了实体唱片的销售业绩。

虽然抵触的华纳最初严格要求不允许给数字音乐授权，但随着互联网大势的到来，实体唱片依旧以不可逆转的态势走向衰落，华纳音乐的下坡路悄然而至。这种状况一直持续到了2011年，亿万富翁Len Blavatnik以33亿美元的价格完成了对华纳音乐集团的私有化交易，一代国际音乐巨头以一种无可奈何的姿态告别了华尔街。

另一边，2004年便从华纳中国出走的宋柯创立了太合麦田，成为中国力推数字音乐的第一人，在人们还不知道“数字版权”这个概念的时候，宋柯就一个人跑到新疆，找到刀郎和他的经纪人要来版权，用3年的时间实现了2000万元收入。

当然，在华纳海外的大本营，也诞生了苹果iTunes音乐商店，以及Spotify、Apple Music、Amazon Music等音乐流媒体平台，成为华纳在数字音乐上发力的出口，反应迟钝的华纳终于开始意识到数字音乐的价值。

同样据招股书所披露，近三年来，华纳音乐的实体音乐业务板块营收连续下降。与此同时，数字音乐板块收入比重逐年增长。2019财年，华纳音乐数字音乐板块收入达到了23.43亿美元，占总营收的比重为52.36%。

私有化9年后，随着流媒体生态的不断进化。2020年，华纳音乐的收入甚至迎来了近几年来的新高峰，造就了华纳音乐的第二次增长。

从大环境看，流媒体为音乐行业注入了新鲜血液，整个美国唱片业在2019年更是迎来了大幅增长，全球音乐仿佛度过了“至暗时刻”即将迎来新生。

流媒体给了华纳音乐IPO的勇气

这几年，华纳音乐的营收逐年递增。招股书显示，华纳音乐2017财年、2018财年、2019财年的营收分别为35.76亿美元、40.05亿美元、44.75亿美元；相应财年净利润分别为2.58亿、3.12亿和1.49亿美元。

收入主要来源于音乐录制、版权转授和音乐发行三方面。其中，音乐录制、版权转授均涉及流媒体，音乐录制是营收主力，2017-2019年，音乐录制业务的收入分别为30.2亿美元、33.6亿美元，以及38.4亿美元，占总收入比例分别为84.45%、80.90%、85.81%。

具体来看，2019财年数字音乐收入总计达23.43亿美元，同比增长16%，总营收占比达52%。2020财年一季报，营收占比仍过半。华纳音乐自己也曾表示，“在公司总营收中，通过授权数字音乐发行渠道所获得的收入占比例越来越高。”

与此相对应的，实体音乐业务板块营收连年下降，由2017财年的6.67亿美元下降至2019财年的5.59亿美元。

这个时代，流媒体意味着什么？根据国际唱片业协会（IFPI）报告，2018年全球音乐市场收入达到191亿美元，同比增长9.7%。其中，流媒体音乐市场营收达到89亿美元，占全球营收47%，因付费流媒体音乐的营收增长达32.9%（付费流媒体音乐占流媒体音乐营收的37%）。

眼下，流媒体市场已成唱片公司兵家必败之地。2019年，数据分析平台Midia Research称，在整个录制音乐市场中，三大唱片公司环球、索尼、华纳收入占67.5％的份额，其中，三大唱片的录制音乐总收入中，流媒体收入占比都超过了50%。

但也正是如此，许多业内人士担忧，此后传统唱片公司将会越来越受制于流媒体平台。

腾讯2亿美元重金入股

音乐行业的游戏规则已被改写，唱片公司与流媒体平台相爱相杀的故事拉开帷幕。

中国市场增长前景巨大，华纳无法忽视。IFPI的数据显示，中国还处于付费流媒体模式的早期阶段，2018年估计有3300万付费用户，仅占中国14亿人口的2％，发展前景巨大。华纳还在招股书中提及，海外版抖音为其带来了独特的机遇。

值得注意的是，在华纳音乐IPO前夕，腾讯要重金入股的消息引发业内关注。据外媒报道，腾讯拟向华纳音乐集团投资2亿美元，交易正在谈判当中。

无独有偶，就在3个月前，由腾讯牵头的财团刚刚以34亿美元的价格收购了环球音乐集团10%的股份。

凭借强大的氪金能力疯狂扫货是腾讯的一贯作风，此前曾一举将三大唱片公司的版权收入囊中。2014年，获得华纳音乐版权；2016年，获得索尼音乐版权；2017年，以3.5亿美元加1亿美元的股权获得环球音乐三年独家版权。

这些年疯狂购买版权着实花了不少钱，腾讯音乐能赚的回来吗？答案是否定的，毕竟相比于在线音乐平台，用户对在线音乐平台付费单曲和会员等服务的购买意愿明显较弱。

既然如此，腾讯为何对版权如此执着？腾讯有自己的考量，“如果在国际化的道路上，腾讯音乐不和三大唱片公司有一种深度的绑定的话，就是它战略上的失策。”一位国际音乐版权行业从业者表示，另一方面，转授版权获利也是不错的选择，“一块钱的成本价格，腾讯音乐会以7毛的价格转授给其他音乐平台，但其他音乐平台的市场份额只有腾讯的几分之一，腾讯音乐相当于把一部分成本转嫁给其他音乐平台。”

巨头们砸下的银子，总要摊薄到一个个用户身上。或许不久之后，你爱听的那首歌又要涨价了。

素材来源：界面、投资界、凤凰网、新浪财经等

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